พันธบัตรทองคืออะไร

พันธบัตรทองหมายถึงพันธบัตรที่มีข้อกำหนดว่าจะต้องชำระด้วยทองคำที่มีน้ำหนักและความบริสุทธิ์ที่กำหนด โดยออกโดยบริษัทเหมืองทอง โดยใช้ทองคำในปริมาณและความบริสุทธิ์ที่กำหนดเป็นหลักประกันในการออกพันธบัตร และดอกเบี้ยที่จ่ายมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับราคาทองคำ

ประวัติการออกพันธบัตรทอง

นับตั้งแต่ทศวรรษที่ 80 ประเทศตะวันตกทั้งรัฐบาลและบริษัทต่าง ๆ ได้ออกพันธบัตรทอง บริษัท Refining International ของสหรัฐอเมริกาได้ออกพันธบัตรที่มีการปรับดัชนีทองคำตั้งแต่ปี 1981 ถึง 1996 โดยมีอัตราดอกเบี้ย 3.5% ราคาพันธบัตรหนึ่งใบเท่ากับทองคำ 10 ออนซ์ ซึ่งมีดอกเบี้ย 0.35 ออนซ์ทองคำ บริษัท Lake Mineelers ของแคนาดาได้ออกพันธบัตรทองระยะเวลาตั้งแต่ปี 1984 ถึง 1989 โดยมีอัตราดอกเบี้ย 8% พร้อมด้วยใบรับข้อเสนอที่ถืออยู่ ผู้ถือพันธบัตรสามารถซื้อทองคำ 0.5 ออนซ์ได้ในราคา 1 ออนซ์ = 230 ดอลลาร์สหรัฐ จากรัฐบาลฝรั่งเศสได้ออกพันธบัตรทองสองประเภท: ประเภทหนึ่งเรียกว่า Bini ซึ่งมีอายุตั้งแต่ปี 1973 ถึง 1999 โดยมีอัตราดอกเบี้ย 4.5% อีกประเภทหนึ่งเรียกว่า Giscard ซึ่งมีอายุตั้งแต่ปี 1973 ถึง 1988 โดยมีอัตราดอกเบี้ย 7% พันธบัตร Bini จะมีชื่อเสียงในด้านดัชนีทองคำที่เรียกว่า Napoléon กรณี Giscard จะอิงตามดัชนีราคาทองคำตลาดปารีส หนึ่งใบนั้นมีปริมาณทองคำ 95.3 กรัม ดอกเบี้ยปีละ 6.67 กรัม

การคำนวณราคาพันธบัตรทอง

ราคาของพันธบัตรทองขึ้นอยู่กับราคาตลาดทองคำและผลตอบแทนของพันธบัตร ดังนี้: Gt = ราคาทองคำคาดการณ์ในปี t C = ปริมาณทองคำในดอกเบี้ยพันธบัตร R = ปริมาณทองคำในมูลค่าไถ่ถอนของพันธบัตร r = อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรทอง P = ราคาพันธบัตรทอง ค่านาทีของพันธบัตรทองหนึ่งใบจากทฤษฎีจะเป็นผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของดอกเบี้ยในแต่ละปีในช่วงอายุของมัน รวมกับมูลค่าปัจจุบันของมูลค่าไถ่ถอนพันธบัตร ในรูปแบบของสูตร:

(1) สูตร (1) แสดงให้เห็นว่ามูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรทองมีความสัมพันธ์โดยตรงกับราคาตลาดทองคำ ราคาตลาดทองคำสูงขึ้น มูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรทองก็จะสูงขึ้นด้วย ในทางกลับกัน มูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรทองมีความสัมพันธ์กับอัตราผลตอบแทน If อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น มูลค่าปัจจุบันจะลดลง

ราคาทองคำที่คาดการณ์ในอนาคตของปีใดปีหนึ่งจะถูกกำหนดโดยอัตราการเติบโตของราคาทองคำ ตัวอย่างเช่น ราคาทองคำในปี t ที่คาดการณ์ไว้คือ: G = G0(1 + a) ที่นี่: G0 = ราคาทองคำในปี 0 (ราคาปัจจุบัน) a = อัตราการเติบโตของราคาทองคำที่คาดการณ์ พิสูจน์ได้ว่ามูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรทองขึ้นอยู่กับอัตราการเติบโตของราคาทองคำและอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร ในสองปัจจัยนี้ อัตราการเติบโตของราคาทองคำคือปัจจัยที่สำคัญที่สุด

พันธบัตรทองจึงมีความดึงดูดต่อนักลงทุน เนื่องจากการซื้อพันธบัตรทองในระยะเวลาที่กำหนดสามารถสร้างผลตอบแทนทองคำได้ทุกปี แต่อย่างไรก็ตาม การเก็บรักษาทองคำนั้นไม่มีดอกเบี้ยแต่ต้องมีค่าใช้จ่ายในการเก็บรักษา และเมื่อตอนสิ้นสุดของพันธบัตร ต้องคืนเงินต้นด้วยราคาตลาดทองคำ