บทนำ

ข่าวเศรษฐกิจที่มีผลกระทบต่อความผันผวนของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศนั้น ข่าวที่รัฐบาลสหรัฐฯ ประกาศเกี่ยวกับสถิติทางเศรษฐกิจรายเดือนหรือรายไตรมาสมีบทบาทสำคัญที่สุด สาเหตุหลักคือเงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินที่สำคัญที่สุดในการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน จากเนื้อหาของสถิติทางเศรษฐกิจมีการเรียงลำดับตามความสำคัญ เช่น การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย จำนวนการจ้างงาน ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม การค้าต่างประเทศ อัตราเงินเฟ้อ และอื่นๆ การเรียงลำดับนี้ไม่ใช่สิ่งที่แน่นอน ตัวอย่างเช่น สถิติการค้าต่างประเทศของสหรัฐฯ ที่ประกาศรายไตรมาสในอดีตเคยเป็นข้อมูลที่มีอิทธิพลมากต่อการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์ ในช่วงกลางทศวรรษที่ 80 ก่อนที่ข่าวการค้ายังช่วยทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนเกิดการคาดเดาและคาดการณ์อย่างมาก แต่ในยุคต่อมาอิทธิพลนี้กลับลดน้อยลง เนื่องจากตลาดรู้แล้วว่าข้อเท็จจริงในการซื้อขายเงินตราต่างประเทศมีการค้าระหว่างประเทศเพียงแค่ประมาณ 1% เท่านั้น ดังนั้นเมื่อสถิติการค้าของสหรัฐฯ ถูกเผยแพร่ ตลาดแลกเปลี่ยนมักจะไม่มีปฏิกิริยามากนักต่อข้อมูลนี้

นโยบายดอกเบี้ย

ในสถิติทางเศรษฐกิจต่างๆ การปรับอัตราดอกเบี้ยของแต่ละประเทศและแนวโน้มของนโยบายการเงินของรัฐบาลถือเป็นสิ่งที่สำคัญที่สุด ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยจะไม่ถูกกล่าวถึงในที่นี้ แต่จะขอเน้นว่า บางครั้งแม้ว่ารัฐบาลจะไม่มีการแสดงออกที่จะเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน แต่เพียงแค่ตลาดมีความคาดหวัง ก็จะทำให้ตลาดแลกเปลี่ยนยังคงมีการคาดหวังว่ารัฐบาลจะมีการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ส่งผลให้เกิดความผันผวนอย่างมากในอัตราแลกเปลี่ยนของประเทศนั้นๆ ตัวอย่างเช่น ในช่วงครึ่งหลังของปี 1992 เยอรมนีได้ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อ และธนาคารกลางของเยอรมนีก็ได้ประกาศแบบนี้ซ้ำแล้วซ้ำอีก แต่ตลาดแลกเปลี่ยนกลับมีข่าวลือเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในเยอรมนี เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงสุดแล้ว แม้ว่าเยอรมนีจะไม่มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แต่หลังจากที่อังกฤษ ฝรั่งเศส เดนมาร์ก และสวีเดนได้ลดอัตราดอกเบี้ยตาม ตลาดแลกเปลี่ยนยังคงมั่นใจว่าเยอรมนีจะลดอัตราดอกเบี้ยด้วย ถึงแม้ว่าจะไม่ลดในปลายปีนี้ แต่ปีหน้าอาจจะลดก็ได้ ทำให้ค่าเงินมาร์คต่อเงินดอลลาร์ลดลงต่อเนื่อง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และเยอรมนียังสูงอยู่ก็ตาม

การจ้างงาน非농

จำนวนการจ้างงาน非농ในสหรัฐฯ และอัตราการว่างงาน เป็นข้อมูลสำคัญที่มีผลกระทบต่อความผันผวนระยะสั้นในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในช่วงไม่กี่ปีมานี้ ข้อมูลชุดนี้ประกาศโดยกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ในวันศุกร์แรกของทุกเดือน ในมุมมองของตลาดแลกเปลี่ยน มันถือเป็นเครื่องวัดสุขภาพของเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ โดยที่ผลลัพธ์ที่ดีของตัวเลขนี้จะบ่งบอกถึงแนวโน้มเศรษฐกิจที่ดี ดังนั้น ในวันหรือสองวันก่อนที่ข้อมูลชุดนี้จะประกาศ หากมีข่าวลือเกี่ยวกับตัวเลขที่อาจจะออกมาดีอยู่ในตลาด ค่าเงินดอลลาร์จะไม่ถูกเทขายอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างที่ ชัดเจนคือในต้นเดือนมกราคมของปี 1992 จนถึงต้นเดือนกรกฎาคมของปี 1991 ตลาดแลกเปลี่ยนเริ่มเทขายเงินดอลลาร์เนื่องจากมีความกังวลว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจเข้าสู่ภาวะถดถอย ทำให้ค่าเงินปอนด์ต่อเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นจาก 1.60 ในเดือนกรกฎาคม 1991 เป็น 1.89 ในช่วงต้นเดือนมกราคม 1992 ในวันที่ 9 มกราคม 1992 คือวันที่กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ประกาศว่าอาจมีการเพิ่มจำนวนการจ้างงาน非農ในเดือนธันวาคมของปีที่แล้วถึง 100,000 คน ทำให้ในวันนั้นตลาดแลกเปลี่ยนเปิดตัวขึ้น มีการซื้อเงินดอลลาร์จากการเทขายเงินตราต่างประเทศ ค่าเงินปอนด์ต่อเงินดอลลาร์ลดลงจาก 1.88 เหลือ 1.86 ลดลงประมาณ 200 จุด หลังจากนั้นไม่กี่ชั่วโมง ตลาดเริ่มซื้อเงินดอลลาร์อย่างตื่นตระหนก เงินมาร์ค ปอนด์ และฟรังก์สวิสลดลงต่อเงินดอลลาร์ โดยปอนด์ลดลงเกือบ 600 จุด เหลือเพียง 1.8050 ในวันถัดมาแม้ว่าข้อมูลการจ้างงาน非農จะเพิ่มขึ้นเพียง 30,000 คน แต่วิกฤตการณ์นี้ได้เปลี่ยนแนวโน้มของเงินดอลลาร์ในอีก 4 เดือนข้างหน้า เงินดอลลาร์ก็กลับมาเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจนถึงเดือนเมษายน ซึ่งในเวลานั้นเศรษฐกิจจะไม่เป็นไปตามคาดการณ์ และจากนั้นเงินดอลลาร์ก็เริ่มลดลงอีกครั้ง

ข้อมูลเศรษฐกิจอื่นๆ

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ อื่นๆ เช่น การผลิตภาคอุตสาหกรรม รายได้ส่วนบุคคล ผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ อัตราการเปิดโรงงาน อัตราคงคลัง และดัชนีชี้นำเศรษฐกิจ ก็มีอิทธิพลต่อความผันผวนของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เชิงเปรียบเทียบแล้ว น้อยกว่าข้อมูลการจ้างงาน非농 ข้อมูลเหล่านี้มีอิทธิพลที่เฉพาะเจาะจงกับตลาดแลกเปลี่ยน ในทั่วไป ถ้าเงินดอลลาร์กำลังมีแนวโน้มขึ้น หากมีข้อมูลใดๆ ที่ประกาศออกมาดีขึ้นเล็กน้อย ก็จะถูกนำมาเป็นเหตุผลในการซื้อเงินดอลลาร์ ทำให้เงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นต่อ แต่ถ้าหากตัวเลขเปิดออกมาในเชิงลบ ตลาดแลกเปลี่ยนก็จะมองข้ามไป เมื่อเงินดอลลาร์อยู่ในช่วงขาลงหรือตำราเบียร์ หากมีข้อมูลที่เปิดออกมาเป็นเชิงลบ ก็จะกลายเป็นเหตุผลในการเทขายเงินดอลลาร์ต่อ

การเปลี่ยนแปลงของดัชนีราคาขายส่งและราคาขายปลีกที่ประกาศโดยสหรัฐอเมริกาและเยอรมนีในแต่ละเดือน ก็มีอิทธิพลต่อตลาดแลกเปลี่ยน แต่ขนาดของผลกระทบขึ้นอยู่กับเงื่อนไขเฉพาะทั่วไป ถ้าตลาดมีความคาดหวังว่าธนาคารกลางของประเทศนั้นจะลดหรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ดัชนีราคาที่ประกาศสม่ำเสมอมักจะมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงในตลาดแลกเปลี่ยน ตัวอย่างเช่น เมื่อเดือนพฤศจิกายน 1992 อัตราแลกเปลี่ยนเหรียญออสเตรเลียต่อเงินดอลลาร์ต่ำที่สุดในรอบหลายปี โดยที่ตลาดส่วนใหญ่คิดว่าเหรียญออสเตรเลียใกล้จะผ่านช่วงต่ำสุดแล้ว องค์กรจำนวนมากประมาณการเศรษฐกิจของออสเตรเลียให้มีแนวโน้มที่ไม่ดีและคาดว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ย แต่เมื่อตลาดได้รับข้อมูลว่าอัตราการเพิ่มราคาขายส่งในเดือนตุลาคมของออสเตรเลียมีแค่ 0.1% ซึ่งต่ำที่สุดในรอบ 10 ปี กลายเป็นเหตุผลในการคาดหวังการลดอัตราดอกเบี้ยจึงเกิดการเทเหรียญออสเตรเลียขึ้น

นอกเหนือจากข้อมูลสถิติทางเศรษฐกิจแล้ว การรายงานเกี่ยวกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจอื่นๆ ยังสามารถมีผลกระทบใหญ่โตต่อการเปลี่ยนแปลงราคาแลกเปลี่ยน ในหลายกรณี การเปลี่ยนแปลงราคาของเงินตราต่างประเทศมักสะท้อนความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับความเคลื่อนไหวในอนาคต กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากผู้คนคาดหวังว่าราคาที่สมดุลจะเกิดขึ้นในระยะยาว การเคลื่อนไหวของราคาจึงมีแนวโน้มเคลื่อนที่ไปในทิศทางของราคานั้น แบบนี้เป็นความคาดหวังที่มนุษย์สร้างขึ้น ซึ่งจะได้รับอิทธิพลจากสภาพเศรษฐกิจที่แท้จริง ดังนั้นในวันที่ไม่มีข้อมูลทางเศรษฐกิจรายงานออกมา ติดต่อกันหลายวัน ความคิดเห็นของเจ้าหน้าที่ในหน่วยงานสกุลเงิน การรายงานจากนิตยสารการเงิน หรือการศึกษาวิจัยเกี่ยวกับแนวโน้มของเงินตราต่างประเทศ อาจมีผลกระทบทำให้เกิดความผันผวนในตลาดแลกเปลี่ยน บางทีอาจจะทำให้เราสงสัยว่าทำไมคำพูดของเจ้าหน้าที่คนหนึ่งจึงส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงจากจุดที่สูงไปต่ำหรือจากต่ำไปสูงจะถึง 2-3 เซ็นต์ (200-300 จุด) จากการให้ความสำคัญกับปัจจัยคาดหวัง ทำให้เราเห็นสัญญาณที่สามารถเป็นเหตุผลที่เกิดความเคลื่อนไหวในตลาดแลกเปลี่ยน ซึ่งความผันผวนมีขนาดใหญ่ขึ้นหรือน้อยลงขึ้นอยู่กับการตอบสนองอย่างไรต่อสัญญาณนั้น

ถ้าตลาดไม่สนใจสัญญาณนั้นๆ คำพูดของเจ้าหน้าที่ก็จะไม่มีใครฟัง ตัวอย่างที่ชัดเจนคือการปรับลดค่าเงินปอนด์ในปลายปี 1992 หลังจากความผิดพลาดของระบบการเงินของยุโรปในเดือนกันยายน 1992 ส่งผลให้ตลาดมีการเทขายเงินปอนด์อย่างหนัก เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจของอังกฤษที่ไม่แน่นอนและความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย เพื่อให้ค่าเงินปอนด์มีเสถียรภาพ รัฐมนตรีคลังอังกฤษแลมอนต์หลายครั้งออกมาพูดเพื่อยืนยันว่าจะรักษาเสถียรภาพของค่าเงินปอนด์ แม้ว่าจะประกาศเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพื่อเสริมค่าเงิน แต่ครั้งแล้วครั้งเล่าก็เพียงแต่สนับสนุนค่าเงินปอนด์ได้ในระยะสั้นๆ และเมื่อค่าเงินเริ่มดีขึ้น ตลาดแลกเปลี่ยนก็มีการเทขายเงินปอนด์มากขึ้น