บทนำ

ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน 2010 ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ เช่น ข้อมูลการจ้างงานใกล้จะล้มละลาย การฟื้นตัวไม่มีความหวัง ธนาคารกลางสหรัฐในการตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้จึงจำเป็นต้องเริ่มการผ่อนคลายเชิงปริมาณอีกครั้ง: การผ่อนคลายเชิงปริมาณรอบที่สาม (QE3) หรือที่อาจกล่าวได้ว่าเป็นการผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบเงียบ.

สถานการณ์เศรษฐกิจ

ชาวอเมริกันอาจเชื่อว่าหนี้สินของกรีซในยุโรปอาจทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ หดตัวอีกครั้ง ความจริงคือธรรมชาติของปัญหามาจากการขยายเงินของสหรัฐฯ ทำให้เกิดการลดค่าความน่าเชื่อถือระหว่างประเทศ การออกพันธบัตรจำนวนมากทำให้ความสามารถในการปฏิบัติตามสัญญาลดลง ความผิดนัดชำระหนี้จึงเป็นไปได้.

ปัญหาที่อาจเกิดขึ้น

การสร้างเงินโดยสหรัฐฯ "ไม่สามารถหยุด" การเปิดเผยหนี้เสียที่ซ่อนเร้นอีกครั้ง จะเป็นชนวนในการระเบิดฟองสบู่ดอลลาร์ เศรษฐกิจภายใต้ "ยาเสพติดดอลลาร์" ก็จะซ้ำซ้อนอีกครั้งและอีกครั้ง ก่อนที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอย ระบบดอลลาร์ไม่สามารถสนับสนุนการใช้จ่ายเกินปกติของสหรัฐฯ ได้อีกต่อไป.

ความเคลื่อนไหวล่าสุด

รัฐบาลสหรัฐฯ หวังว่าจะโอนความเสี่ยงนี้ให้ประเทศอื่น หรือทำให้ประเทศอื่นเพิ่มอัตราดอกเบี้ยต่อไปเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยซ้ำแล้วซ้ำเล่า เงินบาทและสกุลเงินอื่นๆ ที่พัฒนาอย่างต่อเนื่องก็เป็นการแสดงออกถึงความล้มเหลวของดอลลาร์ในระดับหนึ่ง.

การวิเคราะห์ของเฟด

แห่งข่าวสารที่เรารู้คือการประชุมของคณะกรรมการเปิดตลาดกลางของสหรัฐฯ (FOMC) ส่งผลให้เฟดเข้าสู่การดำเนินการ KQE3 จนมีการประกาศซื้อพันธบัตรที่ค้ำประกันการจำนอง (MBS) อย่างต่อเนื่องในอัตรา 40,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน ในขณะเดียวกันก็จะดำเนินการกลับรายการ จากแผนเพิ่ม Holdings ของรัฐบาลในตลาดตราสารหนี้ยาวเป็นจำนวนเงิน 85,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน จนกว่าตลาดการจ้างงานและสถานการณ์เศรษฐกิจจะปรับปรุงดีขึ้น.

มาตรการของเฟด

มาตรการที่เฟดใช้ในการช่วยเศรษฐกิจคือ:

• คงอัตราดอกเบี้ยของทุนพื้นฐานของรัฐบาลที่ 0-0.25%
• ประกาศภายใต้การซื้อ MBS 40,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน
• ดำเนินการกลับรายการอย่างต่อเนื่อง
• รับประกันอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานจะอยู่ในระดับต่ำจนถึงกลางปี 2015
• ลงทุนคืนเงินต้นของ MBS และหมายถึงการลงทุนคืนทุนของพันธบัตรรัฐบาล
• พิจารณาขนาดและองค์ประกอบสัญญาอย่างถี่ถ้วน
• ประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจ เรียนรู้ความเหมาะสมในการใช้นโยบายในบางช่วงเวลา

การประเมินทางเศรษฐกิจ

เฟดได้ประเมินสถานการณ์เศรษฐกิจโดยรวม ได้แก่:

• การเติบโตทางเศรษฐกิจ: ขยายตัวอย่างมีเสถียรภาพในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา
• การจ้างงาน: การเติบโตของการจ้างงานชะลอตัว แต่ระดับการว่างงานยังคงอยู่ที่สูง
• เงินเฟ้อ: ระดับเงินเฟ้อในระยะสั้นมีแนวโน้มลดลงจากราคาน้ำมัน ขณะที่เงินเฟ้อในระยะยาวคงที่
• ตลาดอสังหาริมทรัพย์: มีการปรับปรุง แต่โดยรวมยังคงอยู่ในสภาวะที่ต่ำ
• การใช้จ่ายของผู้บริโภค: ยังคงขยายตัว
• การลงทุนของธุรกิจ: การลงทุนในอุปกรณ์และซอฟต์แวร์ลดลง